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31/03/2024

Les marchés d’actions européennes clôturent le mois de mars en hausse, l’Eurostoxx, l’indice des grandes valeurs de la zone Euro, progresse de +4.5% (Dividendes Net Réinvestis) dans un contexte de résilience de l’économie américaine et de baisse graduelle de l’inflation.
Du coté des banques centrales, la BCE et la FED ont toutes deux maintenu leurs taux inchangés. Les discours sont similaires pour Madame Lagarde et Monsieur Powell : ils affirment à l’heure d’aujourd’hui ne pas être assez confiants quant à l’évolution des indicateurs économiques pour baisser les taux.
Du côté des secteurs, la distribution, les banques et l’immobilier arrivent en tête. A l’opposé, les biens ménagers, les médias et la technologie ferment la marche. De son côté, le secteur de la santé en zone euro progresse de +3.7%.
Dans ce contexte R-co Thematic Silver Plus progresse moins que l’indice des grandes valeurs de la zone Euro de par sa nature thématique.
Les principales contributions favorables à la performance proviennent :
- dans la santé : de laboratoires tels que Novo Nordisk suite à la journée investisseur qui a fait le point sur leur portefeuille produit en développement, UCB suite au succès du lancement sur le marché américain d’un produit innovant dans le traitement du psoriasis ;
- sur le segment des sous-traitants de l’industrie pharmaceutique : du suisse Lonza, fabricant de produits biologiques, qui a acquis des capacités de production auprès de Roche pour répondre à la demande de ses clients : les sociétés de biotechnologie et les laboratoires ;
- dans la consommation : de moyennes valeurs telles que Trigano et Seb suite à des publications trimestrielles de qualité.
Les principales contributions défavorables à la performance proviennent :
- dans la technologie : de Dassault Systèmes : suite à une publication décevante en raison de sa division Médidata : division dédiée aux sciences de la vie ;
- de moyennes valeurs allemandes telles que Fielmann, leader dans les pays de langue allemande sur le marché de l’optique et dans la santé de Redcare (leader européen sur le marché de la vente en ligne de produits de santé), Nexus (éditeur de logiciels à destination du monde de la santé) suite à des publications annuelles décevantes.
En ce qui concerne les principaux mouvements : la gestion a procédé à quelques arbitrages dans la santé :
La ligne de Roche a été vendue, l’exposition à Novo Nordisk a été réduite en amont de la journée de recherche et développement suite à un beau parcours ainsi que celles des valeurs allemandes : Fielmann et Nexus.
A l’inverse, nous avons renforcé Sanofi qui présente un portefeuille produits étoffé en phase 2 et présente un news flow clinique riche en 2024, Lonza : prestataire suisse pour le compte de l’industrie pharmaceutique et AstraZeneca en amont de la journée investisseurs de fin avril.
Enfin deux nouvelles valeurs sont entrées dans le portefeuille : Rovi, laboratoire espagnol de spécialité suite à des résultats 2023 supérieurs aux attentes et dans les loisirs Mélia Hotel, exposé à hauteur de 80% à l’hôtellerie de loisirs et à 40% de son CA à l’Espagne : pays dans lequel les revenus par chambre sont ressortis en croissance à deux chiffres au quatrième trimestre.