Nos fonds

Commentaires

31/03/2024

Les marchés boursiers occidentaux ont poursuivi leur ascension vers de nouveaux sommets tout au long du mois de mars 2024, en dépit de données macroéconomiques globalement positives aux États-Unis, mais plus mitigées en Europe. Le MSCI All Country a enregistré une hausse de +2,9%*, tiré par l’Europe (+4,2%* pour l’Eurostoxx 50) et les Etats-Unis (+3,1%* pour le S&P500). La Chine, après un rebond marqué en février marque le pas, l'indice Hang Seng progressant à la marge de +0,2%*. Le mois de mars s’est illustré par le retour en grâce des valeurs cycliques avec une surperformance des secteurs de l’industrie (+4,3%*), de l’énergie (+10,4%*) et des bancaires (+4,7%*). Des disparités sont apparues sur valeurs technologiques et le Nasdaq clôturait le mois avec une progression se limitant à +1,8%*. Le marché et la Fed sont désormais étroitement alignés sur les prévisions de trois réductions, qui interviendraient lors des réunions de juin, septembre et décembre. En Europe, les données d'Eurostat pour mars 2024 ont révélé une baisse de l'inflation annuelle des prix à la consommation à 2,4%. Le marché prévoit quatre réductions des taux de la BCE d'ici fin 2024, la première étant attendue le 6 juin. La Chine donne des signes contrastés avec un gouvernement se limitant toujours à des mesures de soutien ciblées. Porteur d’espoir, l'indice PMI manufacturier Caixin a atteint 51,1 en mars, contre 50,9 le mois précédent, dépassant les prévisions des analystes et marquant une expansion pour le cinquième mois consécutif.
Le fonds s’apprécie de +3,2 % en mars (part C), portant sa performance depuis le début de l’année à +7,5 %. La technologie se démarque comme moins bon contributeur après plusieurs mois consécutifs en tête d’affiche. Le secteur marque le pas sur sa composante américaine et corrige sur certaine valeurs chinoises à l’image de Vipshop (-14% au mois de mars). Le secteur des minières se place comme meilleur contributeur, tiré notamment par nos valeurs minières aurifères. Newmont et Agnico Eagle publiaient ainsi une performance respective de +15% et +24% sur le mois, et rattrapaient une partie de la sous-performance accumulée dans un contexte où l’or dépassait pour la première fois les 2300 $. En mars, la part action du fonds est restée stable à 68%. Pour autant, des transactions ont été effectuées, toujours dans l’idée d’alléger la partie la plus cyclique du portefeuille au profit de sociétés au profil plus défensif. Ainsi, nous avons complètement cédé notre position dans le groupe industriel suisse ABB et allégé significativement la minière diversifiée Teck Resources. Parallèlement, nous avons accru notre exposition aux sociétés minières aurifères avec Newmont et cuprifères avec les projets de NGEx Minerals et Filo Corp. Du côté de la technologie, nous prenons des profits en écrêtant des sociétés s’étant fortement appréciées dernièrement à l ‘image de Facebook ou Uber pour se repositionner sur Match Group. Nous considérons que le marché des applications de rencontre présente encore un fort potentiel de croissance, à la fois en termes d'utilisation et de monétisation.