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31/05/2024

observées sur plusieurs places financières. En Europe, l’Eurostoxx 50 progressait ainsi de +2,6%* (+10,2% YTD*), tandis qu'aux États-Unis, le S&P 500 enregistrait une solide performance de +4,8%* (+10,6% YTD*). Hong Kong poursuivait sa dynamique ascendante avec une hausse de +1,8%* (+6,1% YTD*), marquant ainsi son quatrième mois consécutif de gains. L’inflation annuelle aux États-Unis a diminué à 3,4 %, contre 3,5 % en avril, grâce à la stabilité des prix des denrées alimentaires et une légère baisse des coûts du logement. Dans la Zone euro, l'inflation a accéléré à 2,6 %*, contre 2,4 %* en avril, principalement en raison de la hausse des coûts des services. La BCE devrait malgré tout annoncer début juin sa première réduction des taux d'intérêt en huit ans. Aux États-Unis, la situation reste éloignée de l'objectif de 2 % de la Fed, et le consensus projette, sans grande certitude, une première baisse des taux directeurs en septembre. Cependant, en raison de la résilience persistante de l'économie américaine, une certaine sympathie émerge pour le scénario d'une absence de réduction en 2024. En Chine, le gouvernement a annoncé de nouvelles mesures pour soutenir son secteur de l’immobilier. Il s'agit du premier programme national d'achat immobilier depuis le début de la crise en 2021. La confiance pourrait revenir si le gouvernement est perçu comme l'acheteur de dernier ressort, similaire au Troubled Asset Relief Program des États-Unis. Le plan inclut notamment la réduction de l'apport minimum nécessaire à 15 % pour un premier achat immobilier. Les autorités locales peuvent également demander aux entreprises publiques d'acheter des appartements invendus pour les convertir en logements sociaux. La banque centrale chinoise a mis en place un mécanisme de prêt de 39 milliards d’euros, permettant un financement bancaire potentiel de 67 milliards d’euros pour ces achats. La crise immobilière continue de peser sur l’économie chinoise dans un environnement où 96 % des ménages possèdent au moins un logement, et un tiers en possèdent au moins deux.
R-co Valor progresse de 1,9 % en mai (part C), amenant sa performance depuis le début de l’année à +9,1%. Le fonds a bénéficié de son exposition aux valeurs industrielles et plus particulièrement du rebond d’Alstom et de Bombardier. Le premier a été porté par une progression de son plan de désendettement ; le second, par son « Investor day » en début de mois, suivi d’une recommandation à l’achat par Bank of America. À l’inverse, l’énergie se distingue comme moins bon contributeur, affecté par les préoccupations quant à la demande mondiale. En mai, la part action du fonds est restée relativement stable à 68,3 %. Pour autant, des transactions ont été effectuées. Du côté des achats, la compagnie de fer américaine Union Pacific a été renforcé sur faiblesse. En effet, le secteur ferroviaire est confronté depuis le début de l'année à un contexte de fret morose et une croissance des volumes modérée. Parallèlement, nous avons poursuivi la construction de notre ligne sur Grab, une entreprise singapourienne évoluant dans la région Asie-Pacifique et spécialisée dans les domaines du transport de personnes et de la livraison de repas. Enfin, sur le front des cessions, nous avons continué à réaliser des plus-values en réduisant notre position sur l'agence de voyage en ligne Trip.com après une performance de +43 % depuis le début de l’année.